新興資本市場(chǎng)的出現(xiàn)已引起世界各地投資者的廣泛興趣。為了能在新興資本市場(chǎng)獲得高額回報(bào)，投資者必須獲得連續(xù)而可靠的信息以及評(píng)價(jià)各種投資決策的標(biāo)準(zhǔn)。與新興資本市場(chǎng)相關(guān)聯(lián)的財(cái)務(wù)報(bào)告政策及其選擇問題也就為人們所重視，并成為當(dāng)前研究的一個(gè)熱門課題。為提高新興資本市場(chǎng)財(cái)務(wù)報(bào)告信息披露的質(zhì)量，有必要研究新興資本市場(chǎng)的財(cái)務(wù)報(bào)告政策，并根據(jù)各國(guó)實(shí)際情況提出選擇策略。
一、財(cái)務(wù)報(bào)告信息的披露政策
眾多的新興資本市場(chǎng)，如亞洲地區(qū)的中國(guó)、馬來西亞、泰國(guó)、韓國(guó)、菲律賓、伊朗、約旦、也門，非洲地區(qū)的埃及、南非、肯尼亞等，歐洲地區(qū)的匈牙利、波蘭、土耳其，拉丁美洲的巴西、巴拿馬、墨西哥，由于各自政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)和文化背景的差異，財(cái)務(wù)報(bào)告的信息披露也存在著差異，因此也就不可能以通用形式去披露投資者最感興趣的綜合信息。但是，考慮到各國(guó)財(cái)務(wù)報(bào)告基本信息披露的可取性、可靠性和可比性，各國(guó)政府、監(jiān)管部門仍可通過披露基本的財(cái)務(wù)信息去評(píng)價(jià)別國(guó)的財(cái)務(wù)報(bào)告政策，并結(jié)合本國(guó)的實(shí)際情況選擇自愿披露政策或強(qiáng)制披露政策。
1.自愿披露政策論 根據(jù)新興資本市場(chǎng)的特點(diǎn)，財(cái)務(wù)報(bào)告最恰當(dāng)?shù)呐斗绞綉?yīng)由企業(yè)根據(jù)自身特定的環(huán)境考慮信息披露的程度。因?yàn)椋诩ち业氖袌?chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，為了吸引更多的投資者，降低交易的信息成本，在競(jìng)爭(zhēng)中處于優(yōu)勢(shì)，企業(yè)就會(huì)根據(jù)投資者或潛在投資者的信息需求自愿披露相關(guān)的信息。根據(jù)有關(guān)研究表明，企業(yè)一旦進(jìn)入競(jìng)爭(zhēng)性金融市場(chǎng)，其自愿披露公司信息的程度就會(huì)大大提高。此時(shí)，政府監(jiān)管部門只需著力建立一套激勵(lì)機(jī)制，例如采用稅收和其它財(cái)政激勵(lì)機(jī)制，鼓勵(lì)更多的企業(yè)在股票交易中列報(bào)有關(guān)財(cái)務(wù)信息，而不需要用眾多的披露規(guī)范來約束其披露方式。
2.強(qiáng)制披露政策論 由于提供財(cái)務(wù)信息的潛在市場(chǎng)存在缺陷，所以建立相應(yīng)的強(qiáng)制披露管理體系是十分必要的。有時(shí)，一種財(cái)務(wù)信息很可能對(duì)公眾決策非常重要，而在缺乏強(qiáng)制規(guī)范的情況下，卻不能全面披露；而沒有相應(yīng)的信息披露，潛在投資者會(huì)認(rèn)為此項(xiàng)目特定投資者的利益已被操縱，因而不愿投資。在不公正的證券市場(chǎng)上，信息不對(duì)稱便是一個(gè)明證。究其原因，一個(gè)重要的因素在于新興資本市場(chǎng)上，公司有隱藏秘密且缺乏透明度的文化傳統(tǒng)，在集體主義傳統(tǒng)氣氛濃厚的社會(huì)，包括大多數(shù)發(fā)展中國(guó)家，有人認(rèn)為“內(nèi)部”重于“外部”，這種文化傳統(tǒng)認(rèn)為，公司信息只應(yīng)讓公司內(nèi)部人員使用。在此文化背景下，公司信息外部使用者在獲取信息方面便受到種種限制。另一方面，大部分大型企業(yè)受控于某些財(cái)團(tuán)，相互持有股權(quán)和連鎖董事會(huì)在一些發(fā)展中國(guó)家十分流行，而這種企業(yè)性質(zhì)反過來又增強(qiáng)了這種文化傳統(tǒng)。此外，對(duì)財(cái)務(wù)信息產(chǎn)生強(qiáng)烈需求的因素在新興資本市場(chǎng)所在國(guó)中也有弱化之勢(shì)。國(guó)內(nèi)投資群力量不夠強(qiáng)大，這也使要求公司披露信息的壓力相應(yīng)減弱。新興資本市場(chǎng)所在國(guó)的信息中介組織、投資分析人士、證券商等，與發(fā)達(dá)國(guó)家的同行相比經(jīng)驗(yàn)不足。為此，政府監(jiān)管部門選擇強(qiáng)制披露政策乃十分必要。
在實(shí)際工作中，強(qiáng)制性披露與自愿性披露是密切相關(guān)的，針對(duì)不同的國(guó)家、不同的文化背景理應(yīng)選擇相應(yīng)的政策。作為證券監(jiān)管部門可以認(rèn)為在一定程度上強(qiáng)制性披露是必要的，但強(qiáng)制性披露財(cái)務(wù)信息必須確保這些法規(guī)是增強(qiáng)而非窒息國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)的發(fā)展。其理由是，首先，出臺(tái)大量強(qiáng)制性要求并不一定會(huì)增加公眾所需的信息量。因?yàn)閺?qiáng)制性與自愿性披露是互補(bǔ)的，強(qiáng)制性披露要求下的信息所產(chǎn)生的作用會(huì)因自愿性披露信息的減少而被抵消。其次，會(huì)計(jì)政策的選擇僅代表企業(yè)的行為。強(qiáng)制性披露的結(jié)果必然會(huì)沖銷潛在的重要信息來源，使企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告的信息披露處于被動(dòng)或一廂情愿的境地。最后，在以全球化為特征的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，若市場(chǎng)對(duì)于增長(zhǎng)的資本來說是有競(jìng)爭(zhēng)性的話，監(jiān)管部門就應(yīng)降低強(qiáng)制性披露的要求。例如，美國(guó)證券交易委員會(huì)為鼓勵(lì)國(guó)外組織進(jìn)入國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)，對(duì)投資者財(cái)務(wù)報(bào)告信息披露的要求有所降低，因?yàn)橛行┩顿Y者不愿披露其真正的投資動(dòng)向以及股票的交易情況。美國(guó)證券交易委員會(huì)選擇的信息披露政策能很好地保護(hù)國(guó)際、國(guó)內(nèi)證券投資者，并避免了由于規(guī)定過嚴(yán)而提高交易成本、損害市場(chǎng)流動(dòng)性的弊端的產(chǎn)生。反之，一昧強(qiáng)調(diào)“自愿”的政策也并不能完全適合新興資本市場(chǎng)，因?yàn)閭鹘y(tǒng)的文化背景將會(huì)阻止全面披露信息的來源。因此，在財(cái)務(wù)報(bào)告信息披露方式上，一方面，政府應(yīng)以積極的姿態(tài)逐一規(guī)定信息列報(bào)的最低限度，當(dāng)然這些規(guī)定根本不必象英、美等發(fā)達(dá)資本市場(chǎng)那樣繁雜而廣泛，但應(yīng)根據(jù)不同國(guó)家的實(shí)際情況、不同的文化背景披露足以使投資者作出正確決策的財(cái)務(wù)報(bào)告信息。另一方面，政府理應(yīng)建立一套激勵(lì)機(jī)制，在規(guī)定信息列報(bào)的基礎(chǔ)上適當(dāng)選擇“不干涉主義”政策，促使企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告信息實(shí)行在某種程度上的全面披露。
二、財(cái)務(wù)報(bào)告法規(guī)實(shí)施的力度
在新興資本市場(chǎng)發(fā)展過程中，一方面表現(xiàn)為現(xiàn)存的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表有重大影響，如企業(yè)合并、投資、外幣交易、衍生金融工具等項(xiàng)目，相關(guān)準(zhǔn)則的不完善或缺乏使得財(cái)務(wù)記錄不明晰，有時(shí)甚至?xí)`導(dǎo)財(cái)務(wù)報(bào)表信息的披露；另一方面，在很多新興資本市場(chǎng)上，即使存在充足的財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則，其實(shí)施力度也存在一些問題。究其原因，其一，政府對(duì)資本市場(chǎng)發(fā)展的基本態(tài)度及各國(guó)間會(huì)計(jì)報(bào)表種類、格式存在差異。在一些國(guó)家，政府政策優(yōu)先考慮資本市場(chǎng)發(fā)展，而在另一些國(guó)家，國(guó)家直接控制企業(yè)的撥款，從而影響資本市場(chǎng)的發(fā)展。其二，若無指定政府機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)制定證券市場(chǎng)法規(guī)（這些政府機(jī)構(gòu)的作用類似于美國(guó)證券交易委員會(huì)，包括規(guī)范證券發(fā)行規(guī)則、批準(zhǔn)特殊證券上市、規(guī)定資本市場(chǎng)發(fā)展的方向等），財(cái)務(wù)報(bào)告法規(guī)的實(shí)施力度則難以增強(qiáng)。其三，會(huì)計(jì)從業(yè)人員的數(shù)量和質(zhì)量在很大程度上影響其法規(guī)實(shí)施力度。合格會(huì)計(jì)師匱乏的國(guó)家一般較難制定出較好的證券政策和強(qiáng)有力的實(shí)施法規(guī)。其四，在新興資本市場(chǎng)上，合格審計(jì)人員的缺乏限制了對(duì)市場(chǎng)的監(jiān)督力度。這是由于在新興資本市場(chǎng)發(fā)展過程中，大量吸引外資，對(duì)審計(jì)服務(wù)的需求驟增，從而使審計(jì)人員急驟增加，而迅速增加的審計(jì)人員未能按規(guī)定接受專業(yè)教育培訓(xùn)。
從上可見，一旦財(cái)務(wù)報(bào)告法規(guī)實(shí)施力度不夠，再嚴(yán)謹(jǐn)?shù)臏?zhǔn)則也等于一紙空文。實(shí)施力度的欠缺使法規(guī)實(shí)施機(jī)構(gòu)力量薄弱；反之，由于政府支持不力或缺乏組織性，會(huì)計(jì)和審計(jì)的職業(yè)威望就會(huì)大大減弱，進(jìn)入會(huì)計(jì)審計(jì)領(lǐng)域的人數(shù)、質(zhì)量就難以保證。但日本是個(gè)例外，其會(huì)計(jì)、審計(jì)人員比重在發(fā)達(dá)國(guó)家中是最低的，而日本金融體系中的銀行財(cái)務(wù)體系卻非常健全，它控制著整個(gè)國(guó)家的金融市場(chǎng)。而且，相對(duì)于其它發(fā)達(dá)的金融中心而言，東京證券交易所嚴(yán)格限制外國(guó)資本的流入。因此，政策制定者若要在長(zhǎng)期內(nèi)解決財(cái)務(wù)報(bào)告法規(guī)實(shí)施不力的問題，則必須注意以上四個(gè)方面。
新興資本市場(chǎng)法規(guī)制定者面臨的另一個(gè)政策性難題是，在多大程度上讓私人組織可以參與財(cái)務(wù)報(bào)告法規(guī)的制訂和實(shí)施。在一些新興資本市場(chǎng)上，財(cái)務(wù)報(bào)告法規(guī)大多由政府制訂，即政府主導(dǎo)型。如我國(guó)就是通過立法加以制定，披露強(qiáng)制性較為明顯，這些法規(guī)要求財(cái)務(wù)報(bào)告信息披露標(biāo)準(zhǔn)化。而在另一些新興資本市場(chǎng)，如馬來西亞、尼日利亞等國(guó)，私營(yíng)單位的自我規(guī)定是受鼓勵(lì)的，而且在制定私營(yíng)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則中擔(dān)當(dāng)重要角色，即私營(yíng)主導(dǎo)型。其結(jié)果是，各行其是，嚴(yán)重地影響了法規(guī)實(shí)施的力度。由政府立法強(qiáng)制規(guī)定會(huì)計(jì)要求
的一致性，有助于監(jiān)管部門監(jiān)督企業(yè)執(zhí)行情況，而且這種高度的統(tǒng)一性并不要求專業(yè)能力很高的會(huì)計(jì)人員，這對(duì)于缺乏專業(yè)會(huì)計(jì)人員的新興資本市場(chǎng)來說是有利的；反之，由政府嚴(yán)格控制的統(tǒng)一性制度會(huì)阻礙反應(yīng)靈敏的財(cái)務(wù)報(bào)告系統(tǒng)的發(fā)展，并忽略個(gè)別企業(yè)的特殊情況。因此，在國(guó)家給予私營(yíng)單位，特別是給會(huì)計(jì)人員較多的權(quán)利時(shí)，就能較迅速適應(yīng)金融市場(chǎng)的變化，及時(shí)形成較為規(guī)范的財(cái)務(wù)報(bào)告體系，從而加強(qiáng)會(huì)計(jì)法規(guī)實(shí)施的力度。
綜上所述，對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告法規(guī)實(shí)施的力度，在新興資本市場(chǎng)發(fā)展的前期，應(yīng)著力于政府主導(dǎo)型。政府一旦選擇這一政策，就能在最大程度上利用短缺的會(huì)計(jì)人才，遵循一定的規(guī)章制度，幫助企業(yè)提供適度的財(cái)務(wù)和非財(cái)務(wù)信息，使政府制定的財(cái)務(wù)報(bào)告規(guī)定有效地得以實(shí)施。但是，當(dāng)新興資本市場(chǎng)發(fā)展到一定規(guī)模，已擁有一大批專業(yè)能力很強(qiáng)的會(huì)計(jì)師時(shí)，政府、監(jiān)管部門應(yīng)讓證券交易所、會(huì)計(jì)專業(yè)團(tuán)體這類組織在法規(guī)制定和實(shí)施中起到更積極的作用。這時(shí)，政府、監(jiān)管部門只需起到支持和監(jiān)督的作用，如監(jiān)控私人組織行為、對(duì)違規(guī)者施以可信而又謹(jǐn)慎的處罰等，總之，政府應(yīng)著力選擇私人主導(dǎo)型的政策。
三、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的協(xié)調(diào)
會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的協(xié)調(diào)，是指在眾多新興資本市場(chǎng)所在國(guó)，實(shí)施統(tǒng)一的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則在實(shí)踐中有一定的難度，而只需在一定程度上協(xié)調(diào)適應(yīng)，無需全面統(tǒng)一。這一政策對(duì)于剛從國(guó)家主導(dǎo)型過渡到市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的國(guó)家尤為重要。究竟什么是最合適的會(huì)計(jì)報(bào)告體系，從照搬發(fā)達(dá)國(guó)家的法規(guī)到自建適合自身特定環(huán)境的會(huì)計(jì)體系，有著不同的選擇。若要考慮會(huì)計(jì)協(xié)調(diào)，則必須分析地區(qū)化會(huì)計(jì)體系與全球化會(huì)計(jì)體系之間的區(qū)別。
一方面，地區(qū)經(jīng)濟(jì)一體化組織使地理位置相近的國(guó)家經(jīng)濟(jì)越來越相互依存。地區(qū)性組織，如歐盟、東盟、北美自由貿(mào)易區(qū)，已成為全球投資與商務(wù)的穩(wěn)定參與者，地區(qū)經(jīng)濟(jì)一體化，必然使財(cái)務(wù)報(bào)告系統(tǒng)地區(qū)化。在此情形下，地區(qū)會(huì)計(jì)協(xié)調(diào)代表了這些國(guó)家的政策選擇，地域相近的國(guó)家擁有相似的歷史、政治、經(jīng)濟(jì)、文化背景。會(huì)計(jì)協(xié)調(diào)一致性反過來又增加了地區(qū)一體化進(jìn)程。
另一方面，在全球市場(chǎng)一體化的背景下，對(duì)于一國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展或?qū)で笸鈦碣Y本來說，轉(zhuǎn)換財(cái)務(wù)報(bào)表系統(tǒng)的壓力來自于各國(guó)會(huì)計(jì)系統(tǒng)的不一致性。在新興資本市場(chǎng)中，會(huì)計(jì)計(jì)量、評(píng)價(jià)存在著巨大差異（見下表），各國(guó)投資者只對(duì)其偏愛的會(huì)計(jì)制度發(fā)生興趣，在這一環(huán)境下，全球性會(huì)計(jì)協(xié)調(diào)代表了新興資本市場(chǎng)所在國(guó)的政策選擇。而國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則是面向全球性會(huì)計(jì)協(xié)調(diào)的基礎(chǔ)，對(duì)于沒有力量發(fā)展自己的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則或希望擁有“全球接受的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則”的國(guó)家，國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則是可依賴的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。但這并不等于承認(rèn)所有的國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則均適合新興資本市場(chǎng)的需要。正是由于個(gè)別國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則不適合新興資本市場(chǎng)的需要，因而對(duì)于新興資本市場(chǎng)，采用會(huì)計(jì)協(xié)調(diào)政策并非毫無風(fēng)險(xiǎn)，主要風(fēng)險(xiǎn)是上述有些準(zhǔn)則不一定適合新興資本市場(chǎng)，尤其是新興資本市場(chǎng)會(huì)由于投資者不理解這些準(zhǔn)則而變得沒有競(jìng)爭(zhēng)力，最終導(dǎo)致抑制資本市場(chǎng)發(fā)展的后果。因此，對(duì)于會(huì)計(jì)協(xié)調(diào)政策，本文認(rèn)為：新興資本市場(chǎng)不應(yīng)把會(huì)計(jì)協(xié)調(diào)一致化看成是一種義務(wù)，必須走全球統(tǒng)一的道路。相反，會(huì)計(jì)協(xié)調(diào)化應(yīng)取決于各國(guó)業(yè)已存在或計(jì)劃的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系以及各國(guó)的政治、經(jīng)濟(jì)、文化背景，首先應(yīng)考慮經(jīng)濟(jì)一體化國(guó)家或地區(qū)的會(huì)計(jì)一致性，并在此基礎(chǔ)上逐步推行全球一體化，同時(shí)保持會(huì)計(jì)法規(guī)政策的連續(xù)性，從而促進(jìn)新興資本市場(chǎng)健康、持續(xù)、穩(wěn)定的發(fā)展。
附表： 有關(guān)國(guó)家新興資本市場(chǎng)的披露要求
國(guó)別 阿根廷 巴西 德國(guó) 印度 韓國(guó) 馬來西亞 中國(guó)
披露內(nèi)容
1.季度財(cái)務(wù)報(bào)告 *
2.會(huì)計(jì)政策附注 * * * * * * *
3.合并財(cái)務(wù)報(bào)表 * * *
4.現(xiàn)金流量表 * *
5.每股收益 * * * * *
6.分部信息 * * *
7.通貨膨脹調(diào)整帳戶 * *
8.關(guān)聯(lián)方信息 * * * * *
9.非常項(xiàng)目 * * * * *
10.停止經(jīng)營(yíng) * *
11.期后事項(xiàng) * * * * *
12.預(yù)期利潤(rùn) * * * *
本文轉(zhuǎn)載自《外國(guó)經(jīng)濟(jì)與管理》
